传统融资渠道的收窄，让越来越多的企业关注到供应链金融。而房地产行业巨大的体量，以及对资金饥渴的需求，正推动房地产供应链类ABS迅速发展。

近日有消息称，恒 大拟于5月23日左右发行供应链ABS，由深交所发行。据悉，恒 大已获100亿元储架发行额度，期限不超过1年，第一期规模约10亿元。消息显示，恒 大这笔供应链ABS的基础资产是恒 大地产供应商应收账款债券及其附属担保权益，原始权益人为一家注册在深圳前海的保理公司，债务人为恒 大地产直接或间接控股的项目公司，共同债务人是恒 大地产。

小小金融CEO刘小峰对《证券日报》记者表示：“房企多元化融资渠道持续压缩，传统渠道融资均有不同程度收紧，受此影响，今年前4个月房企到位资金增速保持低位状态。为缓释现金流，房企必须开辟其他融资渠道。”

14家房企涉足供应链ABS

资料显示，房企供应链ABS的交易结构是，房企供应商作为原始债权人，将其应收账款转让给保理商，由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务。这样的模式强化供应商的应收账款管理、增加流动性。

随着房地产调控政策不断加强，银行收紧对房地产行业的信贷额度，公司债市场也暂缓了房地产企业发债。房地产行业通过传统渠道融资受限，而资产证券化则为房企提供了填补融资资金缺口的新融资渠道。

在刘小峰看来，虽然房企供应链ABS实际融资人是房企的供应商，但对房企也有缓释现金流紧张的效果。在ABS前，房企对供应商的账期是两个月左右。而在ABS后，房企对供应商的账期可延长到一年。正是看到这些效果，房企纷纷发力供应链ABS。

据悉，目前企业资产证券化业务中，供应链金融主要通过保理公司转让保理合同债权这一模式发行资产证券化产品。

根据网贷天眼研究院提供给《证券日报》记者的不完全统计数据，碧桂园、万科、融创中国、华夏幸福、绿城中国、新城控股、世茂房地产、阳光城、富力地产、远洋集团、融信集团、中国奥园、和昌集团、恒 大等至少14家公司不同程度的涉足供应链ABS。

“作为一种融资渠道，房企供应链ABS会越来越被房产公司重视，相信未来会有更多的企业加入。”网贷天眼研究员高才业说道。

房企供应链金融破局

除此之外，记者发现，近几年房企对供应链金融探索动作频频，恒 大、碧桂园、万科等企业均有尝试。

但据记者梳理资料发现，自2014年，恒 大地产就尝试采取银行承兑汇票和商业承兑汇票的方式实现供应链金融。2016年3月份，恒 大推出互联网金融平台恒 大金服，在供应链金融上进行创新，邀请供应商、承建商入驻恒 大金服信息平台，通过发行理财产品等方式，解决上游企业融资难的问题。

而碧桂园对供应链金融探索也非常早，资料显示，早在2014年，碧桂园就和互联网金融平台“道口贷”合作，以碧桂园上下游供应商的应收账款、存货、预付账款作为转让标的，以碧桂园作为承付企业，为其供应商向社会资金进行融资，解决供应链融资问题。

2016年8月份，碧桂园正式推出了自有的社区金融平台“碧有信”，其中产品类型之一就是供应链金融产品。同月，万科投资入股鹏金所。资料显示，鹏金所是一家以供应链产品为主的平台。

网贷之家研究院院长于百程对本报记者表示，“大型房企将供应链金融和互联网平台结合的趋势逐渐加强，但目前依然处于尝试阶段，且规模有限。”

有业内分析人士认为，“房企涉足互金供应链金融平台只是尝试，对于资金密集型的房地产产业链来说，在此环境下，供应链ABS则是真正解决房地产行业融资的新渠道。”

关键词： 供应链 规模 房企