财联社（上海，编辑 潇湘）讯，在本周伊始，美国三大主要股指连续两个交易日在震荡交投中收跌，投资者仍在密切评估乌克兰局势的快速发展，萦绕于金融市场的避险情绪也仍未见消散。不过，债券市场的走势却似乎显示，市场的交投逻辑正逐渐开始出现微妙的转变：从最初纯粹的地缘避险迈向了更深层次的通胀担忧！

截止周二收盘，避险资产美债的价格连续第二日和美股同步下跌，各周期美债收益率则再度与大宗商品价格同步上涨。

其中，指标10年期美债收益率单日大幅上涨了12.2个基点至1.864%，2年期美债收益率上涨8.7个基点报1.637%，5年期美债收益率涨12.3个基点报1.807%，30年期美债收益率涨8.9个基点报2.234%。

不少业内人士表示，美债收益率近期在避险环境下走出的反常升势，明显受到了大宗商品价格最新涨势的提振，同时这也凸显出了美联储在下周政策会议之前面临的通胀挑战。

30年期通胀关联国债的所谓盈亏平衡通胀率周二攀升至了2013年以来的最高水平。该数字反应的是债券市场认为未来30年消费物价的平均年度涨幅。30年期盈亏平衡通胀率一度上涨4.6个基点至2.5081％，超过了2021年11月的高点。

“通货膨胀很疯狂，”AmeriVet Securities的美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示。“无论战事情况发展如何，美联储都将需要加息。”

美国总统拜登周二宣布禁止进口俄罗斯石油和其他能源，英国也宣布将在2022年底之前逐步停止从俄罗斯进口石油和石油产品，以向俄罗斯施压，这导致国际油价周二进一步大幅攀升。

除了美债收益率外，欧债收益率隔夜也全线走高。德国10年期国债收益率一度上涨14个基点，至0.138%，之后回落至0.11%。衡量欧元区长期市场通胀预期的一个关键指标跳升至2013年底以来的最高水平，因在欧洲央行会议前两天，市场对物价压力上升感到不安。

安盛投资管理全球战略债券基金经理Nick Hayes表示，与所有市场一样，债券市场也在试图确定，高通胀还是高油价可能导致增长放缓的因素，哪个更重要。很明显，上周的情况都与增长放缓有关——随着增长放缓，债券收益率应该会降低。但随着焦点转向通胀动态，以及这对周四欧洲央行利率决议的影响，国债收益率开始走高。

Seaport Global Holdings董事总经理Tom di Galoma指出，“隔夜债市出现抛售还有一个原因是有报道称，欧盟将发行近1万亿美元的债券，以加强欧洲的能源和国防行业。”

而随着金融市场尤其是债市的交投逻辑，逐渐从俄乌冲突爆发之初的纯粹避险，过渡到当前相对更深层次的通胀担忧，本周四的欧洲央行利率决议和美国2月CPI数据的表现，无疑将显得更为关键。

欧洲央行此前缩减刺激措施的种种计划，如今都已被俄乌冲突一事所颠覆。欧洲央行决策官员将于周四开会，势必得应对以充处于纪录高位的通胀，新危机不但对通胀构成威胁，也将推动通胀进一步走高。Principal Global Investors首席策略师Seema Shah表示，“在所有主要央行当中，欧洲央行所遭遇的难题最大。”

在美国方面，任何通胀可能出现加速攀升的迹象，也将导致美联储在未来进一步加快加息的步伐。本周一，全美普通汽油均价触及每加仑4.173美元，创下历史新高。

DoubleLine Capital联合创始人、有着“新债王”之称的冈拉克(Jeffrey Gundlach)周二表示，美国通胀率今年可能接近10%，这一历史水平突显了美联储需要积极收紧货币政策，即使乌克兰境内的战事正造成新的不确定性。

关键词： 从纯粹地缘避险到更深层次的通胀担忧市场逻辑开始变了