告别去年牛市，今年以来债券市场出现震荡走势。在此背景下，债券基金的投资难度也在不断提升。对此，汇安基金固定收益投资部基金经理黄济宽表示，利率债将维持低位震荡格局，不过，在流动性保持合理充裕的背景下，今年债市仍会涌现不少交易性机会。

后市债券调整幅度有限

黄济宽表示，当前债券绝对收益偏低，利差保护较弱，资金价格的波动是引发调整的潜在因素之一。但在基本面的支撑下，后市债券调整幅度预计有限。

信用债层面，黄济宽认为，当前信用息差位于历史极低水平，好资质国企债和城投债的收益率均处于低位。在地产销售数据走弱的背景下，地产债信用利差会持续走阔。

黄济宽提醒，在当前低利率环境中，需警惕个券信用风险。“目前市场追逐高收益品种，可能会忽略一些信用风险。对部分资质较弱的债券资产来说，一旦到期后不能还本付息或出现负面舆情，其估值会受到较大影响。”

采取防守策略应对美联储加息

在不少投资者看来，美联储加息预期是今年影响风险资产收益的主要因素。对此，黄济宽透露，曾在2020年一季度收益率快速下行时采取了极端防守策略。

“当时我主要进行了两方面的操作：一是配置了期限极短的资产，大部分新增资产的配置期限均在半年以内；二是配置高流动性品种。我判断收益率快速下行的情况不可持续，因此当时并没有过分追逐久期。虽然在一段时间内基金净值涨幅低于同类平均水平，但后续在市场发生较大调整时，回撤幅度得到了有效控制。”黄济宽称。

黄济宽表示，当前仍会采取防守策略。“我会配置一些高流动性资产，同时选择一些相对有收益的资产，并控制好杠杆和久期水平。”

伴随股票市场的持续震荡，不少避险资金开始流入中短债基金。对此，黄济宽认为，今年以来权益市场持续调整引发风险偏好迁移，部分资金出于避险需求申购货币基金和短端纯债类基金。在资金驱动和理财产品向净值化转型的影响下，短期债券需求上升，收益率持续下行，这给中短债基金造成了一定的配置压力。

对于正在发行的汇安永利30天持有期短债债券基金，黄济宽表示，将以绝对收益为目标，尽量减小波动。他会采取“配置为主、交易为辅”的策略，避免短期交易，降低不确定性，力争获取组合票息收益。

关键词： 汇安基金黄济宽积极捕捉债市交易性机会