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本报记者 张晓玉

12月16日，“第六届雄安新区投融资发展论坛”召开，中诚信国际董事长兼总裁闫衍参与线上会议并发表演讲，就中国式现代化进程中的资本市场改革发表了他的看法。

闫衍谈到，当前，我国多层次资本市场仍处于建设完善阶段，仍存在需要优化改进之处。十八大以来，股票市场和债券市场迅速扩容，均实现了3倍左右的增长，但从绝对规模来看，信用债市场规模仅为股票市场的三分之一左右，而我国大中小型企业债券融资也表现分化，中小企业债券融资占比偏低，存在较大的提升空间。

对于中小企业债券融资的难点和堵点，闫衍认为，股权融资仍有较大拓展空间，融资支持效力尚待进一步释放，体现在：一是科创类债券发行量不高，国企的发行人占据多数，中小企业融资难度大；二是间接支撑类债券服务实体企业效果有限，发行规模相对比较小；三是结构化产品的发行规模尚小，发展处于起步阶段；四是可转债的发行规模仍然不高，每年占新发行信用债的比例不到3%；五是专精特新的企业债券融资规模有限，难以满足其资金的需求。

闫衍提出，要解决中小企业直接融资的难点，需要从以下几个方面开展综合治理：一是扩大一级市场的发行规模，并解决二级市场的流动性问题；二是缓释中小企业信用风险，解决中小企业信用资质弱、经营不稳定，抗风险的能力较差的问题；三是解决投资者认可度比较低的问题，提高债券市场投资者配置意愿；四是进一步提升信用评级服务的质效。

未来，为解决我国资本市场资源配置失衡的发展掣肘，弥补中小企业债券融资的短板，闫衍建议可以采取多举措并举的方式解决问题。一是深化债务工具的创新和应用，鼓励更多的中小企业进入债市融资；二是建立健全中小企业债券融资的担保体系，完善信用风险的缓释机制；三是发展高收益债券市场，培育不同风险偏好的多层次投资者；四是优化中小企业信息披露的机制，加强投资者保护；五是深化中小企业评级体系方法体系的研究和建设，提供更高质量的评级服务。

（编辑 何帆 乔川川）

关键词： 中诚信国际董事长闫衍建议五方面举措弥补中小企业债券