□本报记者?杨皖玉?

债券市场近日大幅波动，不少债券型基金、银行理财等稳健型产品净值出现较大调整。一天多次沟通、单边折让管理费……机构从多方面安抚投资者。而许多机构投资者表示：“看到了急跌后的投资机会。”他们表示，债券市场本轮调整已渐趋尾声，基本面并不支持债券收益率继续大幅上行，多数资产已进入较好的配置区间。

机构“安抚”姿势各异

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“昨天我和客户开了三场电话会，讨论更多的是急跌之后的机会。”11月18日，某债券型基金基金经理对记者表示。

上周，债券市场出现大幅波动。11月14日，10年期国债活跃券220019收益率单日上行10BP至2.84%，价格创下近六年债券市场最大单日跌幅。

在这一背景下，债券型基金，尤其是现金理财类的短债基金以及固收类银行理财产品净值出现大幅调整。

Wind数据显示，近一周，87%的纯债基金录得负收益，百余只纯债基金一周净值跌超1%。

急跌之下，基金公司、银行等金融机构通过“致投资者一封信”、单边折让管理费等方式“安抚”投资者。

“极端走势因短期情绪影响，而非基本面变化。因此做好资产配置，承受合适波动，获取合适收益。”一名投资者向中国证券报记者展示了招商银行的“安抚短信”。

蜂巢基金固收团队在致投资者的一封信中表示，事实上，债券市场近期并没有大规模的“爆雷”事件发生。市场出现较大调整的原因，是市场对基本面的预期改善，同时对流动性的预期有所调整，由此引发了债券的抛售。但从调整幅度来看，除了市场参与者预期的变化，更多反映的是情绪宣泄。

某销售人员表示，近一周多次接到公司通知，要求加强客户沟通，如果提前知道了客户有赎回债券型基金的打算，不论是直销还是代销，尽可能提前通知基金经理，以做好组合流动性管理。

还有多家银行的公告显示，已有不少理财产品的管理人单边折让了全部管理费，折让期限不等。业内人士对记者表示，这是希望能够从让利角度提高投资者持有体验，减少赎回引发的抛售。

配置价值逐步显现

近一周，虽然债券市场连续多日下跌，但记者采访了解到，上周三之后，机构资金赎回压力变小。

“周三之后，基本都是散户在赎回债基，每天大概几百万元，并未对流动性产生明显压力。”一小型公募基金人士对记者表示。

多位债券型基金经理对记者表示，债券市场本轮调整已渐趋尾声，基本面并不支持债券收益率继续大幅上行。

“市场由于机构赎回行为导致的非理性调整，时间和空间上都已有限。”某固收基金经理表示，近几个工作日机构的抛售放大了短端利率的波动，随着短端利率的快速抬升，相关资产的配置价值在逐步显现。综合来看，短期债市的波动集中了地产、资金、机构行为等多方面因素，但这些因素尚不足以扭转未来两个季度左右的债券收益率保持低位运行的大趋势，因此对债券市场并不悲观，可以趁收益率回调择机配置。

招商基金固定收益投资部表示，近期资金利率快速向利率走廊中枢回归，短端资产基本完成重新定价。短期债市调整压力还需要等待负反馈的消解，但从调整幅度来说，债市悲观情绪释放已较为充分，多数资产已进入较好的配置区间。

前述债券型基金经理表示，任何资产都不可避免会产生波动，固定收益类产品也不例外，但当下的每一轮回调，都是留给未来的空间。机会总是在急跌时孕育，当前应是不错的配置时点。但为应对后续可能出现的波动，投资者应保持仓位的灵活性及组合流动性，以充分挖掘深度调整后的机会。

关键词： 机构挖掘债市调整后投资机会 债券型基金 债券收益率