2022年俄乌地区紧张局势开始之初，全球市场中的避险情绪高涨，全球股市整体受挫，而包括美元、国际黄金以及美国国债在内的避险资产表现则十分亮眼，在避险情绪的推动下，曾一度因“再通胀交易”以及美联储开始倾向于收紧货币政策而节节攀升的以美国10年期国债收益率为代表的美债收益率，因投资者大量涌入美债市场推升美债价格而出现明显下滑。

不过，从近二周的表现来看，10年美债收益率全线重新走高。美国公布的2月消费者物价指数（CPI）同比上涨7.9%，创下近40年来的新高。飙升的通胀重新吸引了投资者的注意力。在高油价的推动下，通胀可能继续维持在高位水平，而10年美债收益率的上行也在一定程度上反映出市场对通胀预期的上升。

当前美国国债市场中已经出现了二个值得注意的现象：

1、美国10年期国债收益率与2年期国债收益率之差出现了收窄的趋势。这让人想起2019年8月曾一度出现的美国10年期国债收益率与2年期国债收益率出现了2007年以来的首次倒挂。这一情况在当时引发了市场强烈的担忧情绪，更被认为是美国经济即将进入衰退的关键预警信号。

一般国债收益率是随着加息而上升，尤其美国在确定性今年在2020加息次数达到了5-7次，仅仅3月份第一次加息美国10年期国债收益率便达到了2.308，市场利率上升，说明投资者抛售手中的美债导致的债券价格下降；那么全球最大的美国市场遭到集体抛售持有美国债券，同时也意味着投资者们对美国经济担忧，并不看好投资市场，也会同时大量卖股票会引发资本市场大波动，中国市场也不可能能独善其身。近期大跌的白马股蓝筹股的十大流通股东一定会发现这两个股东的其中之一：香港中央结算有限公司、香港中央结算（代理人）有限公司。

可以这样说，近期大跌的所有抱团股，所有，是所有的十大流通股东之中一定有其中之一。去年美联储放水，外资加大杠杆通过深股通，沪股通流入这些股票，让这些股票产生高估值，如今受美国十年国债收益率飙升影响产生的联动效应，外资去杠杆，这些股票被动卖出，所以权重大跌，沪深指数震荡下行。

2、美国10年期国债收益率2.308进一步接近了中国10年期国债收益率2.855。因为国家处于跨周期调整，持续降息降准概率较高；同理，投资者大量买入中国十年期债券，推动国内债券价格进一步上涨，票面利率下降，将使中国10年国债收益率持续下降。侧面说明投资者看好中国投资市场，进一步持有中国债券和股市；所以此消彼长情况下，资金将从境外持续流入国内（每月根据加息情况调节），大量持有国内债券和股票；

所以一旦美国10年期国债收益率超过中国10年期国债收益率，将会重现06-07年大牛市（2006年和2007年美债10年期国债收益率平均为4.8%，而中国10年期国债收益率平均仅为3.8%左右，往后2008年起到2022至今，大部分时间中国10年期国债收益率一直高于美国10年期国债收益率）

关键词： 浅析2022外资流动方向（二） 年期国债 美国国债