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事件。2023 年 8 月 17 日，山东省公共资源交易中心发布《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，由山东、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、江西、海南、云南、西藏、陕西、青海、新疆、新疆生产建设兵团组成省际联盟，代表上述地区医药机构开展中药配方颗粒集中带量采购工作。

点评：

集采涉及200 个国标品种，注重产品质量与供应保障。本次集采品种包括具有中药配方颗粒国家药品标准的200 个中药配方颗粒品种，涉及金银花、北柴胡、炒酸枣仁、黄芪、党参、当归等。目前中药配方颗粒国标品种共有265 个。同时本次集采注重产品质量以及产品供应保障，我们认为相较于省标品种，国家标准对药品的原材料质量、制备工艺的要求更高，本次集采主要涉及国标品种，有望促进行业加快高质量发展。

集采降幅要求相对温和，配方颗粒用药可及性有望提升。本次集采规定申报品种报价降幅达到40%（按最高有效申报价计算）及以上的企业，可全部获得拟中选资格；同时报价降幅不足40%的企业，如果报价小于等于同品种所有有效申报企业最低报价1.5 倍，且同组中报价降幅在40%以上企业数量低于10 个时，仍有获得拟中选资格的机会。我们认为本次集采价格降幅要求相对较为温和，为企业留有足够空间。同时集采有望提升患者用药可及性，促进临床中药配方颗粒合理用药水平提升。

配方颗粒市场快速发展，头部企业仍占据较大市场份额。根据智研产业研究院公众号数据显示，2022 年中国中药配方颗粒市场规模增长至419.90 亿元，同比增长20%。中药配方颗粒试点管理在2021 年正式结束，此后各省开放试点，吸引较多企业入局，但行业头部企业如中国中药、红日药业与华润三九等依然占据较大份额市场。

投资建议。我们认为中药配方颗粒市场近年来快速发展，国标品种陆续推出，行业规范度持续提升，配方颗粒国标品种集采有望推动行业高质量发展。行业头部企业能够提供高质量药品，有更高的药品供应保障能力，同时在成本控制方面更有优势，长期来看集采利好行业头部企业。

建议关注。中国中药、红日药业、华润三九。

风险提示。行业竞争加剧的风险，配方颗粒国标推出进度不及预期，集采降价超预期的风险。

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