8月23日，国金证券“2023年秋季策略会暨上市公司交流会”在上海举办。此次策略会为期4天，围绕总量、数字经济、高端制造、人工智能等4个主题展开，近20位产业专家进行主题演讲，超800家上市公司齐聚一堂，还有近千位专业投资者、产业界人士共同进行交流探讨。

国金证券总裁姜文国在此次策略会上分享了国金证券研究所的最新发展情况，他表示：“近年来国金证券研究所多元发力，加大人才引进，实现对市场重点领域全覆盖，持续推进研究3.0改革，加强总量、数研、上下游行业之间的研究协同，打造有深度、前瞻性的产业链、差异化和多元化研究特色，持续围绕国金证券‘投行为牵引、研究为驱动’的战略方向，增强内部协同形成有效研究驱动与赋能。”

国金证券首席经济学家、策略首席分析师张驰、固收首席分析师樊信江则围绕下半年宏观经济、资本市场配置等热点话题进行了演讲。

(资料图片仅供参考)

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赵伟：“经济底”在即或将助力市场信心恢复

展望2023年下半年宏观经济形势，国金证券首席经济学家赵伟表示，主要经济体疫后修复情况与财政发力力度关联密切；往后展望，全球经济在寻找“新稳态”的过程中，依然存在较大的不稳定性。

赵伟还提到，美国财政年的顺周期扩张，以及中短期的库存回补行为，或增加二次通胀的风险；进而又会导致去通胀的后半程，通胀粘性较高，衰退或是缓解经济过热的“必要代价”。

国金证券首席经济学家赵伟

赵伟认为，国内市场“底部”特征明显，随着“政策底”出现，“经济底”在即或将助力市场信心恢复。五月中旬以来，无论机构行为还是市场定价，“底部”特征都越加明显。七月“政策底”出现，政治局会议明确强调“加强逆周期调节”，针对制约经济恢复的两大核心“症结”，也都提出相应思路。政策支持下，我国经济或于四季度见底改善，助力市场信心恢复。

张弛：宜乐观、不宜冒进，牛市尚在酝酿

国金证券首席策略分析师张驰分享了下半年A股市场的投资机会，他认为，宜乐观、不宜冒进，牛市尚在酝酿。

张驰称，目前市场底已现，人民币汇率贬值压力缓解，市场具备上涨动力。然而，无论基本面还是流动性恢复均总体偏弱，较难突破上方压力，故以“区间宽幅震荡”为主，不宜追高。静待国内经济进入“被动去库”阶段，市场方有望收获较大的上涨行情。

国金证券策略首席分析师张弛

行业配置方面，张弛认为在国内经济尚未进入“被动去库”阶段之前，成长风格仍将是市场主线，将受益于流动性边际改善、情绪面回升以及自身相对较强的基本面支撑，建议关注Al、“智能汽车、无人驾驶”大赛道的确定性机会、机械自动化、医药生物、电力设备等行业。

国金证券进一步表示，静待国内经济加速复苏，一旦CPI筑底回升，成长风格将走出分化，消费风格或切换为市场主线。行业配置方面首选：汽车(含无人驾驶) 、消费电子和医药生物 (含医美)；标配：白酒、免税，低配：家电。

樊信江：下半年关注利率债、城投债、二永债

樊信江认为，债市长牛来自于经济中的四大预期差：其一、经济修复结构分化，内生修复动能不足；其二、政策非“强刺激”，防风险重要性提升；其三、超预期、非对称式降息，意在压低长端利率利率，形成“牛平”；其四、股市与地产弱预期下，居民风险偏好收敛，主导债牛持续性。

国金证券固定收益首席分析师樊信江

展望下半年债券市场，樊信江表示，债市合意资产关注利率债、城投债、二永债。利率债方面，货币政策依然是核心看点，利率系统中枢下移打开债市下行空间，关注供给扰动、政策松绑超预期、机构止盈三大潜在风险；城投债方面，优选具备加杠杆机会的中部低债务率区域，关注永续及私募票息策略；二永债方面，中长久期银行永续债及3年期中高等级二级债投资价值较高，同时关注高波动下3年期波段交易机会，警惕二永债不赎回风险。

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