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投资要点：

5 月工业增加值增速维持波动运行，高技术产业增速相对平稳。5 月规模以上工业增加值当月同比为3.5%，制造业当月同比分别为4.1%，高技术产业当月同比为1.7%。

5 月物价依然维持在低位运行。5 月CPI 当月同比为0.2%，核心CPI当月同比为0.6%；PPI 当月同比为-4.6%，生产资料和生活资料PPI 当月同比分别为-5.9%、-0.1%。

5 月社会消费品零售总额37803 亿元，当月同比为12.7%；其中，5 月商品零售为33733 亿元，同比为10.5%；餐饮收入4070 亿元，同比为35.1%。

1-5 月全国固定资产投资为18.9 万亿元，同比增长4.0%；房地产开发投资完成额为45701 亿元，同比为-7.2%。

5 月M1 同比增速为4.7%，M2 同比增速为11.6%；5 月新增社会融资规模为15600 亿元；其中，新增人民币贷款为12200 亿元，政府债券为5571 亿元。

风险提示：外部环境超预期变动；政策力度不及预期

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