上周沪指涨0.89%，沪深300涨0.42%，创业板指跌0.67%，两市日均成交金额较前周减少11%。两市融资余额至上周五约为9948亿元，较前周五净流入约20亿元，增幅约为0.20%，其中沪市融资盘净流出16.5亿元，深市净流入约3.5亿元。全周流入前高后低，上周一、上周二合计净流入19亿元，上周三、上周四合计净流入10亿元，上周五转为净流出约9亿元。

前周市场情绪稍转谨慎，融资盘避险流出近30亿元，节后融资盘单周回流约20亿元，且融资交易周转率下降、日均成交金额减少，整体情绪并未明显回升，市场呈现区间振荡，但局部热点保持活跃的格局。创业板成交金额与两市总成交金额之比，已连续三周保持在20%上方。深市融资盘流入规模较小，短线资金对创业板参与力度减弱，但中长线资金对科技类龙头股票的介入力度在渐渐提高。

4月进入业绩密集披露和分红公告时间，宝钢股份公布高派息的分红方案，太钢不锈一季报业绩大幅增长，带动钢铁板块和高分红能力的银行板块整体反弹，但前期屯积的融资盘有小幅减仓迹象。上周市场情绪仍未明显回暖，全周融资盘仅是小幅回流。

上周融资买入额为1822亿元，日均值为364亿元，较前周的日均值减少14.50%。上周融资买入额占融资余额比为3.60%，较前周的4.30%明显回落。融资买入占成交比为8.18%，较前周的8.36%有所回落。当前融资余额处于2016年以来的相对高水位，融资盘持续加仓力度不足。

上周偿还额为1802亿元，日均值为360亿元，较前周的日均值减少17.40%，贸易摩擦气氛缓解后，市场信心回暖，平均维持担保比例提升到260%附近。融资市场持股意愿上升，偿还减少幅度较大，偿还金额处于春节以后的最低水平。

上周融资买入与偿还额合计约为3625亿元，与前周五的融资余额9928亿元比较，周换手率为36.5%，与前周折算的43.30%明显下降，进入整体人气不足的阶段。经历了1月份蓝筹冲高、2月份外围大跌，3月份后市场的波动幅度逐步收敛，成交金额有所减少，整体活跃度下降。

与两市的周成交金额22290亿元相比，上周融资交易占比为16.20%，与前周的16.90%有所减少，是去年下半年以来的最低值。去年的价值行情之后，融资市场的风险偏好品种已集中于绩优蓝筹龙头，蓝筹行情整体处于盘稳阶段，融资交易频率伴随大幅降低。

后市研判：大盘区间振荡，市场情绪整体偏谨慎，投资者仓位不宜过重，可在回落中继续关注科技类和医药类的龙头个股。

(海通证券 刘然)

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