时隔两年之久，信托公司参与资产证券化业务再度回归大众视线中，近日，国民信托特定目的信托受托机构资格获得监管批复，为该公司开展资产证券化业务打开了新的窗口。8月3日，国民信托相关负责人在接受北京商报记者采访时回应称，未来该公司将进行全产业链布局，在资产购入、证券发行、信托财产管理和信托利益支付过程中，以受托人身份积极参与资产标准确定、基础资产尽调、交易结构设计、信息披露、证券本息兑付清算等各项工作。

又一家信托公司获批入局

信托公司参与资产证券化业务“团队”再度进行扩容，8月2日，北京银保监局发布《关于国民信托有限公司特定目的信托受托机构资格的批复》批准该公司特定目的信托受托机构资格，负责管理特定目的信托财产并发行资产支持证券。这也是时隔两年后，监管再次对信托公司开展资产证券化业务“开闸”，在国民信托之前获得批复的信托公司为民生信托，获批的日期为2019年7月22日。

对获得市场准入资格的意义，国民信托相关负责人8月3日在接受北京商报记者采访时表示，国民信托从2019年开始启动业务转型，将展业重心转向主动管理和专业化业务。其中证券信托业务是重点发展的业务领域之一。近两年来，该公司在证券业务的审批、投后、业务等方面配置了充足的人才储备，在估值、财务等IT系统方面进行了优化和完善，并在前期与金融机构合作开展ABS和ABN业务的过程中积累了成功的实践经验。

“特定目的信托业务资质能够让国民信托把资产证券化业务链条上信托公司可扮演的角色有效连接起来，从而进一步发挥信托制度优势，丰富公司证券业务模式，推动公司专业化转型进程。”上述国民信托相关负责人说道。

金乐函数分析师廖鹤凯在接受北京商报记者采访时分析称，获得这一资格说明国民信托原有问题得到较为妥善处理，恢复业务数年来经营正常未出现重大违法、违规行为。参与资产证券化业务有利于提升国民信托综合信托服务能力，一方面可以帮助现有交易对手开展信贷资产证券化业务，盘活存量资产，提升经营效益;另一方面可以提升该公司财富管理部门的业务丰富度，提升财富管理效能。

应进一步提升主动管理能力

近年来，资产证券化业务成为信托公司转型布局的重点，8月3日，北京商报记者根据Wind数据统计发现，2021年开年至今，共有包括华能贵诚信托、华润深国投信托、五矿国际信托、光大兴陇信托、中航信托、建信信托、云南国际信托、天津信托在内的共计38家信托公司参与了资产证券化业务，其中，参与交易商协会资产支持票据、信贷资产证券化产品发行的信托公司各有36家、17家，开年至今发行规模合计分别为651.521亿元、1482.21亿元。

去年11月，为进一步加强信托公司市场准入工作管理，银保监会发布了《中国银保监会信托公司行政许可事项实施办法》指出，调整“信托公司特定目的信托受托机构资格”准入条件，适当放宽对信托公司经营年限和监管评级的要求。

随着监管的进一步放宽，参与资产证券化业务的信托公司数量将呈现日益增长态势。不过需要关注的是，当前，信托公司参与资产证券化业务仍处于初级阶段，如何提升在资产证券化产品交易结构设计、证券承销、中后期管理方面的能力是信托公司需要思考的问题。

在国民信托相关负责人看来，资产证券化业务应关注基础资产的真实性、合法有效性，包括基础资产的现金流、对资产规模的保障倍数、超额情况，以及通过加压测试，对公司信托产品的覆盖等。产品结构上需关注分层交易结构比例、风险触发机制中的加速清偿条款、违约事件和权利完善事件、差额补足、流动性支持等外部增信安排，保证资产的安全性。根据不同交易对手和底层资产情况，也应关注对应外部的增项，包括差补、保证担保等。

谈及未来对产品交易结构设计、证券承销、中后期管理方面的考量，上述国民信托相关负责人透露称，“公司将从Pre-ABS到后期处置进行全产业链布局，尽职参与证券化实施前期、中期、运行管理期和结束期的全服务流程，在资产购入、证券发行、信托财产管理和信托利益支付过程中，以受托人身份积极参与资产标准确定、基础资产尽调、交易结构设计、信息披露、证券本息兑付清算等各项工作，切实维护投资者利益”。

正如廖鹤凯所言，信托公司还是应坚定不移地按照监管的目标，不断提升自身主动管理能力，不断压缩通道业务规模和占比。充分发挥信托牌照优势，充分履行受托人职责，建立相关的完备的系统和制度，完善尽职调查的步骤和能力;加强相关团队的建设和管理，提升全方位服务交易对手的能力;不断提升发行能力和发行规范，在高速发展的情况下获得更好的效益。

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